Private equity en assurance-vie en 2026 : comment accéder au non-coté dans son contrat ?

Le private equity — investissement dans des entreprises non cotées en bourse — est la classe d’actifs qui a généré les meilleures performances sur longue durée : des TRI nets de 12 à 15 % pour les meilleurs fonds de buyout institutionnel, soit nettement supérieur aux marchés actions cotés (8,5 %/an pour le MSCI World). Longtemps réservé aux investisseurs institutionnels disposant de plusieurs millions d’euros, le private equity est désormais accessible aux particuliers via un vecteur inattendu mais particulièrement efficace : l’assurance-vie. En logeant des unités de compte (UC) de private equity dans son contrat d’assurance-vie, l’épargnant bénéficie simultanément des performances du non-coté et des avantages fiscaux de l’enveloppe AV — capitalisation sans impôt annuel, fiscalité avantageuse après 8 ans (taux réduit + abattement), et avantage successoral de 152 500 €/bénéficiaire. En 2026, les meilleurs contrats d’assurance-vie via CGP donnent accès à des fonds de PE institutionnels — Altaroc, Eurazeo, Idinvest, Apax Partners — pour des tickets souvent inférieurs aux minimums d’investissement direct. Ce guide détaille précisément comment accéder au private equity via son assurance-vie en 2026, quels fonds sont disponibles, quelle fiscalité s’applique et comment intégrer cette classe d’actifs dans son portefeuille.

Par l’équipe ACVM Patrimoine — Conseillers en gestion de patrimoine
Publié le 21 juillet 2026 — Mis à jour le 21 juillet 2026
Temps de lecture estimé : 9 minutes

Private equity assurance-vie 2026 | Non-coté | UC PE | Altaroc | Rendement | Fiscalité AV | CGP conseil

Dans cet article :

1. Pourquoi le private equity via assurance-vie est une révolution en 2026
2. Le fonctionnement du PE en unités de compte dans une AV
3. Les types de fonds PE accessibles en AV
4. Les principaux fonds PE disponibles en UC en 2026
5. Les avantages décisifs du PE en AV vs le PE en direct
6. La fiscalité du PE en assurance-vie
7. Les rendements attendus et le TRI cible
8. Les frais du PE en assurance-vie : analyse complète
9. Le ticket minimum d’accès au PE via AV
10. La liquidité du PE en AV : ce qu’il faut savoir
11. Quels contrats d’assurance-vie donnent accès au PE ?
12. Le PE en AV luxembourgeoise : les avantages spécifiques
13. L’allocation optimale PE dans un contrat AV
14. PE en AV vs PE en direct : le comparatif complet
15. Les profils idéaux pour le PE en AV
16. La stratégie d’intégration dans un portefeuille patrimonial
17. Exemples chiffrés d’investissement PE via AV
18. Les points de vigilance
19. Cas particuliers
20. Stratégie & recommandation ACVM Patrimoine
21. Foire aux questions
22. En résumé

Pourquoi le private equity via assurance-vie est une révolution en 2026

La combinaison private equity + assurance-vie est l’une des évolutions les plus significatives du marché de l’épargne patrimoniale française de ces dernières années — et elle répond simultanément à deux problèmes que les épargnants rencontraient séparément.

Le problème 1 : le PE était inaccessible aux particuliers

Jusqu’à récemment, accéder au private equity institutionnel de qualité nécessitait de disposer de plusieurs millions d’euros — les tickets minimums des meilleurs fonds (KKR, EQT, Hg) sont de 5 à 50 millions d’euros par fonds. Les seuls PE accessibles aux particuliers avec des tickets raisonnables étaient les FIP et FCPI — souvent décevants en termes de performance, avec des TRI historiques de 3 à 8 % seulement.

Le problème 2 : l’AV manquait de supports performants sur longue durée

L’assurance-vie, malgré ses avantages fiscaux considérables, souffrait d’un déficit de performance sur les enveloppes détenues depuis plus de 10-15 ans — les fonds euros progressivement moins rémunérateurs, les UC en fonds actifs coûteux et sous-performants. L’introduction d’ETF a amélioré la situation, mais il manquait une classe d’actifs à performance élevée et décorrélée des marchés.

La solution : le PE en UC dans l’AV

L’intégration du private equity comme unités de compte dans les meilleures assurances-vie résout les deux problèmes simultanément :

• Elle rend le PE institutionnel accessible pour des tickets de 5 000 à 50 000 € via l’AV
• Elle apporte à l’AV la classe d’actifs la plus performante sur longue durée
• Elle combine les avantages fiscaux de l’AV (capitalisation différée, abattement après 8 ans, succession) avec les performances du PE (TRI 12-15 %/an)

Pour comprendre le cadre réglementaire des fonds de private equity accessibles dans les contrats d’assurance-vie français, l’AMF publie des ressources pédagogiques sur l’accès au private equity pour les investisseurs particuliers.

Le fonctionnement du PE en unités de compte dans une AV

Le mécanisme d’accès au PE via l’assurance-vie est similaire à celui de l’accès aux SCPI ou aux ETF en UC — mais avec des spécificités importantes liées à la nature du PE.

Le principe général

L’assureur référence un ou plusieurs fonds de private equity comme unités de compte disponibles dans son contrat. L’épargnant peut allouer une fraction de ses versements ou de son capital existant vers ces UC PE — exactement comme il le ferait pour un ETF ou une SCPI en UC. L’assureur détient les parts du fonds PE pour le compte de l’épargnant, qui bénéficie en retour de la performance du fonds nette des frais, logée dans l’enveloppe fiscale de l’AV.

Les deux grands formats de PE en UC

• Les fonds fermés classiques (FCPR, FPCI) : fonds avec une durée de vie définie (8-12 ans), des appels de fonds progressifs et des distributions lors des cessions. La valeur liquidative est calculée periódiquement (souvent trimestrielle). Ces fonds offrent l’accès aux structures de PE institutionnel les plus pures — mais avec une illiquidité correspondant à leur durée de vie.
• Les fonds evergreen (à capital variable) : une innovation récente permettant une souscription et un rachat continus (généralement trimestriel), avec une valeur liquidative calculée régulièrement. La liquidité est meilleure qu’un fonds fermé, mais le rendement peut être légèrement inférieur (l’assureur doit maintenir une poche de liquidité). Ces fonds conviennent aux épargnants souhaitant une exposition PE avec une liquidité partielle.

Le cycle de vie d’une UC PE dans une AV

1. Allocation : l’épargnant choisit d’allouer X % de son contrat AV vers une UC PE — par versement direct ou par arbitrage depuis d’autres UC
2. Appels de fonds : pour les fonds fermés, les montants sont appelés progressivement au fur et à mesure des investissements du fonds — les montants non encore appelés restent en attente dans l’enveloppe AV (souvent placés en fonds euros temporairement)
3. Vie du fonds : le fonds investit dans des entreprises non cotées, les développe, et les cède progressivement sur 5-10 ans
4. Distributions : lors des cessions de participations, le fonds distribue les plus-values aux UC détenues — qui se revalorisent dans le contrat AV sans imposition immédiate
5. Sortie : à l’issue de la vie du fonds (ou lors d’un rachat partiel de l’AV), les UC PE sont liquidées et les gains sont soumis à la fiscalité de l’AV (avantageuse après 8 ans)

Les types de fonds PE accessibles en AV

L’univers des fonds PE accessibles via assurance-vie en 2026 est plus large qu’on ne le pense — avec des stratégies, des horizons et des niveaux de risque très différents.

Les fonds de buyout (LBO)

Les fonds de buyout acquièrent des participations majoritaires dans des entreprises matures, les transforment opérationnellement et les revendent à horizon 4-7 ans. C’est la stratégie PE historiquement la plus performante — TRI bruts de 15-25 % pour les meilleurs gestionnaires (KKR, EQT, Carlyle). Les fonds de buyout accessibles en UC AV en 2026 incluent des fonds de fonds (Altaroc Odyssey) ou des fonds directs institutionnels adaptés à la distribution en AV.

Les fonds de growth equity

Les fonds de growth equity prennent des participations minoritaires dans des entreprises en forte croissance (tech, santé, logiciels B2B) — sans recourir à l’effet de levier du LBO. TRI cible : 15-20 % pour les meilleurs fonds (General Atlantic, Warburg Pincus). Disponibles en UC sur certains contrats CGP premium.

Les fonds de private debt (dette privée)

Les fonds de dette privée prêtent directement aux entreprises non cotées — une alternative aux banques pour les PME et ETI. TRI cible : 7-10 %/an avec une volatilité inférieure aux fonds equity. Disponibles en UC sur plusieurs contrats, avec une liquidité souvent meilleure que les fonds equity (remboursement régulier du capital et des intérêts).

Les fonds d’infrastructure

Investissements dans des actifs d’infrastructure (énergies renouvelables, réseaux de télécommunication, transports) — revenus réguliers, long terme, décorrélés des marchés cotés. TRI cible : 8-12 %/an. Disponibles en UC sur les contrats de capitalisation et certaines AV premium.

Les principaux fonds PE disponibles en UC en 2026

Le marché des UC PE dans les contrats d’assurance-vie s’est considérablement développé depuis 2020 — voici les principaux acteurs disponibles via les meilleurs contrats CGP en 2026.

Altaroc Odyssey

Altaroc est le leader français de la démocratisation du PE institutionnel. Ses millésimes annuels Odyssey sont disponibles dans certains contrats AV premium via CGP — donnant accès à des fonds de PE institutionnels de premier rang (KKR, EQT, Hg, General Atlantic) pour des tickets à partir de quelques dizaines de milliers d’euros en AV. TRI cible net : 12-15 %/an. C’est le fonds PE en UC que nous recommandons le plus fréquemment à nos clients car il combine la qualité institutionnelle des sous-jacents avec la transparence et la pédagogie d’Altaroc.

Eurazeo Smart Capital

Fonds evergreen d’Eurazeo, gestionnaire français de PE de référence. Structure à capital variable permettant une souscription et un rachat trimestriels — liquidité supérieure aux fonds fermés. Portefeuille diversifié de participations dans des PME et ETI françaises et européennes en croissance. TRI cible : 10-14 %/an.

Idinvest (Tikehau Capital)

Fonds de dette privée et equity mid-market d’Idinvest (groupe Tikehau Capital). Accessible en UC sur plusieurs contrats AV via CGP. TRI cible : 8-12 %/an selon la stratégie (dette ou equity). Bon complément aux fonds de buyout pur pour diversifier la stratégie PE d’un contrat AV.

Apax Partners Development

Fonds d’Apax Partners adapté à la distribution en AV — focalisé sur le mid-market européen dans les secteurs tech, santé et services aux entreprises. TRI cible net : 12-16 %/an. Disponible sur contrats AV sélectionnés via CGP.

BlackRock Private Equity Partners

Fonds de fonds PE de BlackRock (premier gestionnaire d’actifs mondial) accessible en format evergreen sur certains contrats luxembourgeois et français premium. Diversification géographique globale (Amérique du Nord, Europe, Asie). TRI cible : 11-15 %/an.

Les avantages décisifs du PE en AV vs le PE en direct

Investir dans le PE via son assurance-vie présente des avantages significatifs par rapport à une souscription directe à un FCPR ou un FPCI — allant bien au-delà de la simple fiscalité.

Avantage 1 — La fiscalité avantageuse de l’AV

C’est l’avantage le plus visible. En souscrivant du PE en direct, les distributions et plus-values sont soumises au PFU de 30 % dès leur réalisation. En logeant le PE dans une AV :

• Les gains s’accumulent sans impôt annuel pendant toute la durée de détention
• Après 8 ans d’antériorité du contrat : abattement de 4 600 €/9 200 € sur les gains + taux réduit de 7,5 % (pour les primes inférieures à 150 000 €)
• Pour un gain PE de 50 000 € logé en AV depuis 10 ans : imposition effective ~17-20 % vs 30 % en direct → économie de 5 000-6 500 €

Avantage 2 — L’avantage successoral

Les fonds logés dans l’AV bénéficient de l’abattement successoral de 152 500 €/bénéficiaire sur les primes versées avant 70 ans — hors succession, hors droits. Pour un investisseur ayant 200 000 € en PE via AV avec 2 enfants comme bénéficiaires : 305 000 € transmissibles hors succession. En PE direct, les parts de FCPR intègrent l’actif successoral et sont soumises aux droits de succession classiques.

Avantage 3 — La capitalisation des distributions sans imposition immédiate

En PE direct, chaque distribution lors d’une cession de participation déclenche une imposition immédiate (PFU 30 %). En PE via AV, ces distributions restent dans l’enveloppe AV sans imposition — elles peuvent être réinvesties immédiatement dans d’autres UC (ETF, SCPI, autre millésime PE) pour maximiser l’effet des intérêts composés.

Avantage 4 — Un ticket d’accès réduit

Certains fonds PE disponibles en UC AV ont des tickets minimums inférieurs à leurs versions directes — notamment grâce au rôle d’agrégateur de l’assureur. Un fonds PE dont le ticket direct minimum est de 500 000 € peut être accessible pour 10 000-50 000 € via l’enveloppe AV d’un assureur partenaire.

Avantage 5 — La simplicité administrative

En PE direct, chaque souscription génère des obligations déclaratives spécifiques (déclaration des plus-values, formulaires 2042 C, suivi des appels de fonds). En PE via AV, toute la gestion administrative est assurée par l’assureur — l’épargnant reçoit simplement son relevé annuel de contrat avec la valorisation de ses UC PE.

La fiscalité du PE en assurance-vie

La fiscalité du PE logé dans une assurance-vie suit les règles générales de l’AV — et c’est l’un des principaux attraits de cette combinaison.

Pendant la phase de capitalisation : aucune imposition

Tant que l’épargnant ne procède à aucun rachat sur son contrat AV, les gains générés par les UC PE (distributions réinvesties, plus-values latentes) s’accumulent dans l’enveloppe AV sans aucune imposition — ni IR, ni prélèvements sociaux. C’est la capitalisation différée qui permet aux intérêts composés de jouer pleinement leur rôle.

Lors des rachats : le régime fiscal de l’AV s’applique

Lors d’un rachat partiel ou total du contrat AV, la fraction de gains incluse dans le rachat est imposée selon le régime fiscal de l’AV :

Pour les contrats de plus de 8 ans (primes ≤ 150 000 €) :

• Abattement annuel : 4 600 € de gains (célibataire) / 9 200 € (couple)
• Fraction au-delà de l’abattement : option IR 7,5 % ou PFU 7,5 % + PS 17,2 % = 24,7 % au total

Pour les contrats de plus de 8 ans (primes > 150 000 €) :

• Taux IR 12,8 % (PFU) + PS 17,2 % = 30 % au total sur les gains correspondant aux primes > 150 000 €

Pour les contrats de moins de 8 ans :

• PFU 30 % (12,8 % IR + 17,2 % PS) — même taux que le PE direct
• L’avantage fiscal de l’AV est donc maximal pour les rachats effectués après 8 ans d’ancienneté du contrat

La simulation fiscale comparative

Pour un gain PE de 100 000 € réalisé sur 10 ans :

• PE en direct : PFU 30 % = 30 000 € d’imposition
• PE en AV > 8 ans (couple, primes < 150 000 €) : abattement 9 200 € → base imposable 90 800 € × 24,7 % = 22 428 € d’imposition
• Économie fiscale : 7 572 € — uniquement grâce à l’enveloppe AV
• Plus l’avantage de la capitalisation différée des distributions pendant 10 ans (vs imposition immédiate en direct chaque année)

Les rendements attendus et le TRI cible

Le rendement du PE en AV est légèrement inférieur au PE en direct — en raison des frais supplémentaires de l’assureur — mais reste nettement supérieur aux alternatives liquides disponibles dans l’AV.

Le TRI attendu du PE en AV selon la stratégie

Stratégie PE	TRI brut fonds	Frais fonds + AV	TRI net en AV estimé
Buyout institutionnel (Altaroc)	18-22 %	~5-6 %	12-16 %
Growth equity (General Atlantic)	15-20 %	~4-5 %	11-15 %
PE evergreen (Eurazeo)	12-16 %	~3-4 %	10-13 %
Dette privée (Idinvest)	9-12 %	~2-3 %	7-10 %

La comparaison avec les autres UC de l’AV

• ETF MSCI World en AV : 8,5 %/an historique net de frais AV ≈ 7,8 %/an
• SCPI en AV : 4,91 %/an capitalisé
• Fonds euros : 3,5-4,6 %/an en 2026
• PE en AV (buyout) : 12-16 %/an → 4 à 8 points de surperformance vs ETF

Sur 100 000 € pendant 10 ans, cette surperformance de 5 points (PE 13 %/an vs ETF 8 %/an) représente : PE → 339 000 € vs ETF → 226 000 € → différence de 113 000 €.

Les frais du PE en assurance-vie : analyse complète

Les frais du PE en AV sont la principale limite de cette combinaison — ils s’empilent en deux couches et peuvent représenter 5 à 7 % par an selon la structure.

La structure de frais à deux niveaux

Niveau 1 — Frais du fonds PE sous-jacent :

• Frais de gestion annuels : 1,5-2 % du capital engagé
• Carried interest : 20 % des plus-values au-delà d’un hurdle rate de 8 %

Niveau 2 — Frais du contrat AV :

• Frais de gestion annuels sur UC : 0,5-0,65 %/an (contrats CGP) à 1,2-2 %/an (contrats bancaires)
• Frais d’arbitrage sur les UC PE : souvent 0 % sur les meilleurs contrats CGP

L’impact des frais de l’AV sur le TRI net

Pour un fonds PE avec TRI brut de 18 % :

• Après frais du fonds (gestion + carried) : ~14 % net fonds
• Après frais AV CGP (0,6 %/an) : ~13,4 % TRI net final
• Après frais AV bancaire (1,8 %/an) : ~12,2 % TRI net final

L’écart entre un contrat CGP à 0,6 %/an et un contrat bancaire à 1,8 %/an représente 1,2 point de TRI annuel — soit sur 10 ans pour 100 000 € investis : ~20 000 € de différence de capital final. C’est une raison supplémentaire de choisir son contrat AV via CGP pour accéder au PE.

Le ticket minimum d’accès au PE via AV

L’un des grands avantages du PE via AV est la réduction du ticket minimum — qui dépend du contrat et du fonds concerné.

Les tickets selon les formats

• Fonds PE en UC AV (format standard) : ticket minimum généralement de 10 000 à 50 000 € via l’AV — vs 500 000 € à 5 000 000 € en accès direct institutionnel
• Altaroc via AV : ticket à partir de 50 000-100 000 € selon le contrat et les conditions de souscription de l’année
• Fonds evergreen (Eurazeo, BlackRock PE) : tickets souvent à partir de 10 000-20 000 € — le format à capital variable permettant des tickets plus accessibles
• AV luxembourgeoise (FID) : pour les contrats > 250 000 €, les FID (Fonds Internes Dédiés) permettent un accès PE totalement personnalisé avec des tickets adaptés au patrimoine global

La règle d’allocation recommandée

Quelle que soit la taille du ticket minimum, la règle d’allocation reste la même : le PE ne doit pas représenter plus de 10-20 % du contrat AV total — pour maintenir une diversification suffisante et ne pas compromettre la liquidité globale du contrat (le PE étant peu liquide, une concentration excessive limitrait les possibilités de rachat partiel en cas de besoin).

La liquidité du PE en AV : ce qu’il faut savoir

La liquidité du PE en AV est l’un des points les plus importants à comprendre avant d’investir — et elle diffère selon le format du fonds.

Fonds fermés : illiquidité pendant la durée du fonds

Pour les fonds PE fermés logés en UC AV (FCPR, FPCI), la liquidité est quasiment nulle pendant la durée de vie du fonds (8-12 ans). L’assureur ne peut pas racheter les parts du fonds avant son terme — donc les UC PE ne peuvent pas faire l’objet d’un rachat partiel sur l’AV pendant cette période. La fraction du contrat AV allouée à des UC PE fermés est considérée comme illiquide pour la durée du fonds.

Fonds evergreen : liquidité trimestrielle

Les fonds PE evergreen (Eurazeo Smart Capital, BlackRock PE Partners) permettent des rachats trimestriels — avec des délais de préavis (généralement 90 jours) et parfois des gates (limitations temporaires de rachat en cas de forte demande de liquidité). Cette liquidité supérieure aux fonds fermés a un coût : le rendement est généralement légèrement inférieur car le fonds doit maintenir une réserve de liquidité pour honorer les demandes de rachat.

L’impact sur la structure de rachat du contrat AV

Un contrat AV composé de 70 % ETF + SCPI (liquides) et 30 % PE fermé (illiquide) permet toujours des rachats partiels sur la fraction liquide — l’épargnant peut retirer jusqu’à 70 % de son contrat sans toucher aux UC PE. Ce fonctionnement préserve la liquidité globale du contrat tout en optimisant son rendement via la poche PE illiquide.

Quels contrats d’assurance-vie donnent accès au PE ?

L’accès au private equity en UC n’est pas disponible sur tous les contrats d’assurance-vie — loin de là. C’est un critère de sélection déterminant pour choisir son contrat.

Les contrats bancaires : accès quasi inexistant

Les contrats d’assurance-vie distribués dans les réseaux bancaires (BNP, Société Générale, Crédit Agricole, etc.) ne proposent quasiment jamais d’UC PE institutionnelles — et quand ils en proposent, il s’agit souvent de fonds maison avec des performances décevantes et des frais élevés. C’est l’une des raisons structurelles pour lesquelles les contrats bancaires génèrent des performances inférieures sur longue durée.

Les contrats via CGP : accès étendu au PE

Les meilleurs contrats d’assurance-vie accessibles via des CGP indépendants proposent en 2026 une gamme d’UC PE institutionnelles :

• Generali Himalia / Millevie : accès à Altaroc, Eurazeo et d’autres fonds PE institutionnels en UC
• Spirica : large gamme d’UC PE dont des fonds evergreen accessibles à partir de 10 000 €
• Apicil Link : accès à plusieurs fonds de buyout et de dette privée en UC
• Suravenir : intégration progressive de fonds PE dans sa gamme d’UC

La vérification indispensable avant d’investir

Avant tout investissement en PE via AV, trois vérifications s’imposent :

1. Vérifier que votre contrat AV propose des UC PE (liste des supports disponibles)
2. Vérifier le ticket minimum pour chaque fonds PE disponible dans votre contrat
3. Vérifier les conditions de liquidité (fonds fermé ou evergreen, délai de rachat)

Si votre contrat actuel ne propose pas d’UC PE, c’est un argument supplémentaire pour étudier l’ouverture d’un nouveau contrat via CGP — tout en conservant l’ancienne AV pour son antériorité fiscale.

Le PE en AV luxembourgeoise : les avantages spécifiques

Pour les patrimoines importants (> 250 000 €), l’assurance-vie luxembourgeoise offre un accès PE encore plus personnalisé et performant.

Le FID (Fonds Interne Dédié) luxembourgeois pour le PE

Les contrats d’assurance-vie luxembourgeois permettent de créer des FID (Fonds Internes Dédiés) — des supports d’investissement totalement personnalisés pour chaque client. Dans le cadre d’un FID, l’épargnant peut :

• Accéder directement à des fonds de PE institutionnels avec des tickets importants (via l’agrégation du capital du FID)
• Co-investir dans des opérations de PE spécifiques aux côtés de gestionnaires de premier plan
• Combiner dans un seul FID : ETF, SCPI, PE, obligations privées — avec une gestion déléguée à un gestionnaire de son choix

La protection luxembourgeoise pour les grands capitaux PE

Le triangle de sécurité luxembourgeois protège intégralement les actifs des assurés (y compris les UC PE) — sans plafond de garantie, contrairement au FGAP français limité à 70 000 €. Pour un investisseur avec 500 000 € en PE via AV luxembourgeoise, cette protection sans plafond est un argument patrimonial significatif.

Consultez notre article sur l’assurance-vie luxembourgeoise 2026.

L’allocation optimale PE dans un contrat AV

Quelle fraction d’un contrat AV allouer au PE ? La réponse dépend du profil de risque, de l’horizon et de la liquidité globale souhaitée.

Les allocations recommandées selon le profil

Profil	Fonds euros	ETF	SCPI	PE	Rendement cible
Dynamique (> 20 ans)	5 %	50 %	25 %	20 %	8,5-9,5 %/an
Équilibré (10-20 ans)	15 %	40 %	30 %	15 %	7,5-8,5 %/an
Modéré (5-10 ans)	30 %	25 %	35 %	10 %	6-7 %/an
Prudent (< 5 ans)	55 %	20 %	20 %	5 %	4,5-5,5 %/an

La règle des 10-20 % maximum en PE fermé

Pour les UC PE en fonds fermés (illiquides), nous recommandons de ne pas dépasser 10-20 % du contrat — pour préserver la capacité de rachat partiel sur la fraction liquide (ETF + SCPI + fonds euros). Pour les UC PE evergreen (liquidité trimestrielle), une allocation jusqu’à 25-30 % est envisageable.

PE en AV vs PE en direct : le comparatif complet

Critère	PE en AV	PE en direct (FCPR)
Ticket minimum	10 000-50 000 €	100 000-5 000 000 €
Fiscalité pendant la détention	0 % (capitalisation AV)	PFU 30 % sur chaque distribution
Fiscalité à la sortie (> 8 ans)	7,5 % IR + 17,2 % PS = 24,7 %	PFU 30 %
Avantage successoral	152 500 €/bénéficiaire	Aucun (succession classique)
TRI net estimé (buyout)	12-15 %	13-16 %
Complexité administrative	Simple (relevé AV unique)	Complexe (déclarations multiples)
Capitalisation des distributions	Sans impôt dans l’AV	Imposées immédiatement (PFU 30 %)
Notre recommandation	✅ Recommandé (fiscalité + succession)	✅ Complémentaire (TRI légèrement supérieur)

En conclusion : le PE en AV est légèrement moins performant en TRI brut que le PE en direct (les frais AV réduisent marginalement le rendement), mais sa fiscalité avantageuse et son avantage successoral le rendent globalement supérieur pour la grande majorité des épargnants — particulièrement ceux à TMI élevée (30-45 %) pour qui l’avantage fiscal est le plus significatif.

Les profils idéaux pour le PE en AV

Le PE en AV n’est pas adapté à tous les profils — voici les caractéristiques de l’investisseur pour lequel cette combinaison est optimale.

Le profil idéal

• Contrat AV de plus de 8 ans : pour bénéficier de la fiscalité avantageuse lors des futurs rachats sur les gains PE capitalisés
• Contrat AV avec frais de gestion ≤ 0,65 %/an : les frais élevés des contrats bancaires réduiraient excessivement le TRI net du PE
• Capital AV ≥ 100 000-150 000 € : pour que l’allocation PE (10-20 %) représente un montant suffisant (10 000-30 000 €) et pertinent
• Horizon ≥ 10 ans sur la fraction PE : l’illiquidité du PE fermé nécessite de ne pas avoir besoin de ce capital pendant la durée du fonds
• TMI ≥ 30 % : l’avantage fiscal de l’AV vs le PE direct est d’autant plus marqué que la TMI est élevée
• Objectif successoral : si l’épargnant souhaite optimiser la transmission à ses bénéficiaires, loger le PE en AV plutôt qu’en direct maximise l’avantage de l’abattement de 152 500 €/bénéficiaire

Les profils pour lesquels le PE en AV est moins prioritaire

• Contrat AV de moins de 3-4 ans (pas encore suffisamment capitalisé, fiscalité non optimale)
• Investisseur ayant besoin de liquidités dans les 5 prochaines années sur cette fraction
• Contrat AV bancaire à frais élevés (> 1 %/an) — dans ce cas, ouvrir d’abord un nouveau contrat CGP
• Patrimoine total < 200 000 € (le PE devrait représenter 10-20 %, soit 20 000-40 000 € — sur un patrimoine modeste, d’autres priorités sont plus urgentes)

La stratégie d’intégration dans un portefeuille patrimonial

Le PE en AV s’intègre dans une stratégie patrimoniale globale — en complément des autres classes d’actifs, pas à leur place.

La place du PE en AV dans un portefeuille de 500 000 €

• PER (épargne retraite déductible) : 80 000 € (16 %)
• AV multisupport (ETF 45 % + SCPI 35 % + PE 20 % + FE 0 %) : 300 000 € (60 %)
• dont PE en AV : 60 000 € (12 % du patrimoine total)
• PEA ETF : 80 000 € (16 %)
• LMNP (bien locatif) : 40 000 € nets (8 %)

La stratégie de multi-millésimes PE en AV

Plutôt que d’allouer l’intégralité du budget PE en AV sur un seul millésime, il est recommandé d’étaler sur 2-3 millésimes annuels — pour diversifier le timing d’entrée et les fonds sous-jacents. Sur un contrat AV de 300 000 € avec 20 % en PE (60 000 €) :

• Millésime Altaroc 2024 : 20 000 € alloués
• Millésime Altaroc 2025 : 20 000 € alloués
• Millésime Altaroc 2026 : 20 000 € alloués

Cette approche diversifie les risques de timing et permet de bénéficier de plusieurs cuvées de fonds avec des vintages (millésimes) différents.

Exemples chiffrés d’investissement PE via AV

Exemple 1 — Cadre dirigeant, 46 ans, AV de 10 ans, 200 000 € capitalisés

Situation : Sophie, directrice générale, 46 ans. AV via CGP ouverte à 36 ans (10 ans d’ancienneté), valeur 200 000 €. Allocation actuelle : 50 % ETF + 30 % SCPI + 20 % FE. TMI 41 %.

Arbitrage vers PE en AV :

• Arbitrage 40 000 € (20 % du contrat) depuis fonds euros → UC Altaroc Odyssey 2026
• TRI cible net Altaroc en AV : 13 %/an
• Valeur UC Altaroc estimée à 10 ans : 40 000 × (1,13)^10 = 135 600 €
• Comparaison fonds euros sur 10 ans (4 % bruts − frais AV) : 40 000 × (1,035)^10 = 56 400 €
• Plus-value additionnelle Altaroc vs FE : +79 200 €
• Fiscalité sur les gains Altaroc (contrat > 8 ans, couple) : gains 95 600 € → abattement 9 200 € → 86 400 × 24,7 % = 21 342 € vs PFU 30 % direct = 28 680 €
• Économie fiscale AV vs direct : 7 338 €

Exemple 2 — Médecin libéral, 51 ans, AV de 15 ans, 400 000 € capitalisés

Situation : François, médecin spécialiste, 51 ans. AV via CGP de 15 ans d’ancienneté, valeur 400 000 €. Souhaite maximiser la performance sur la fraction à horizon 10 ans.

Allocation PE en AV :

• Allocation 80 000 € (20 % du contrat) en PE via AV — répartis sur Altaroc 2025 (40 000 €) + Eurazeo evergreen (40 000 €)
• Altaroc à 10 ans (TRI 13 %) : 40 000 × (1,13)^10 = 135 600 €
• Eurazeo à 10 ans (TRI 11 %) : 40 000 × (1,11)^10 = 113 590 €
• Total UC PE à 10 ans : 249 190 € (vs 80 000 € investis)
• Plus-value : 169 190 €
• Fiscalité AV > 8 ans (couple) : abattement 9 200 € → 159 990 × 24,7 % = 39 517 €
• Vs PFU direct 30 % × 169 190 = 50 757 €
• Économie fiscale totale : 11 240 € + avantage successoral 305 000 € transmissibles hors droits

Les points de vigilance

• Vérifier la disponibilité des UC PE dans votre contrat avant tout : tous les contrats ne proposent pas de PE en UC — et les fonds disponibles varient d’un assureur à l’autre. Avant d’allouer, vérifier précisément quels fonds PE sont référencés dans votre contrat, à quel ticket minimum et sous quelles conditions de liquidité. Si votre contrat actuel ne propose pas de PE en UC, c’est un argument pour en ouvrir un nouveau via ACVM Patrimoine.
• Ne pas dépasser 20 % en PE fermé pour préserver la liquidité du contrat : les UC PE en fonds fermés sont illiquides pendant la durée du fonds. Une concentration excessive (> 30-40 %) en PE fermé dans une AV limiterait dangereusement la capacité de rachat partiel en cas de besoin de liquidités. La règle : la fraction PE fermé ne doit pas dépasser ce dont vous pouvez vous passer pendant 10 ans.
• Choisir un contrat AV à faibles frais pour maximiser le TRI net PE : avec des frais de gestion AV de 1,8 %/an (contrat bancaire) vs 0,6 %/an (contrat CGP), l’impact sur le TRI net du PE sur 10 ans est significatif. Un contrat AV bancaire érode 1,2 point de TRI annuel — soit sur 100 000 € pendant 10 ans : environ 30 000 € de capital final en moins. Le choix du contrat AV est déterminant pour optimiser l’accès au PE.
• S’assurer que l’antériorité du contrat AV sera suffisante au moment des rachats : l’avantage fiscal du PE en AV est maximal pour les rachats effectués après 8 ans d’ancienneté du contrat. Si vous ouvrez un nouveau contrat AV pour y loger du PE, l’avantage fiscal ne sera plein qu’à partir de la 9ème année. Planifier les rachats PE en tenant compte de l’antériorité du contrat est indispensable pour maximiser l’économie fiscale.

Cas particuliers

Cas du PE en AV pour une holding patrimoniale

Une holding patrimoniale peut détenir un contrat de capitalisation (équivalent de l’AV pour les personnes morales) et y loger des UC PE. L’avantage : capitalisation à l’IS (15-25 %) plutôt qu’à l’IR (41-45 % + PS) pour les personnes physiques à haute TMI — un différentiel fiscal considérable sur 10 ans. La base forfaitaire d’imposition annuelle des contrats de capitalisation (calculée sur le TME, très bas en 2026) rend cette solution encore plus avantageuse fiscalement que l’AV personnelle pour les holdingistes. Consultez notre article sur l’investissement via une holding patrimoniale 2026.

Cas du transfert Fourgous d’une AV en fonds euros vers une AV avec UC PE

Un épargnant disposant d’une ancienne AV à 100 % en fonds euros souhaitant accéder au PE peut utiliser la procédure d’arbitrage interne (si le même assureur propose des UC PE) ou un transfert Fourgous (transfert vers un contrat multisupport du même assureur sans perte d’antériorité). Le transfert Fourgous est une option intéressante si l’assureur propose des UC PE dans son contrat multisupport — il permet de maintenir l’antériorité fiscale tout en accédant aux nouvelles UC PE disponibles.

Cas de la combinaison PE en AV + PE en direct

Pour les épargnants disposant d’un patrimoine important (> 800 000 €), une stratégie combinée PE en AV + PE en direct peut être optimale — le PE en AV pour les fonds avec un horizon < 10 ans et une dimension successorale importante, le PE en direct pour les fonds fermés de très longue durée ou pour les co-investissements spécifiques pour lesquels l’enveloppe AV n’est pas disponible. Cette stratégie dual-track maximise à la fois la performance et la fiscalité selon les caractéristiques de chaque fonds.

Stratégie & recommandation ACVM Patrimoine

Le private equity en assurance-vie est, selon notre analyse, la combinaison la plus efficace disponible en 2026 pour les épargnants disposant d’un contrat AV bien capitalisé et d’un horizon de 10 ans sur une fraction de leur patrimoine. Elle réunit la meilleure classe d’actifs en termes de performance (PE, TRI 12-15 %/an) avec l’enveloppe fiscale la plus avantageuse pour les particuliers fortunés (AV, capitalisation différée + abattement + succession).

Notre recommandation en 5 étapes pour accéder au PE via son AV :

1. Vérifiez les UC PE disponibles dans votre contrat actuel — si votre AV bancaire ne propose pas de PE, c’est le moment d’étudier l’ouverture d’un contrat CGP
2. Définissez votre budget PE — 10 à 20 % de votre contrat AV, uniquement sur la fraction dont vous n’aurez pas besoin dans les 10 prochaines années
3. Choisissez le format PE adapté — fonds fermé (TRI plus élevé, illiquidité totale) vs evergreen (TRI légèrement inférieur, liquidité trimestrielle)
4. Optez pour une stratégie multi-millésimes — répartir sur 2-3 cuvées annuelles pour diversifier le timing et les fonds sous-jacents
5. Prenez rendez-vous avec ACVM Patrimoine pour une analyse complète de votre contrat AV et l’identification des meilleures UC PE disponibles selon votre profil

Consultez nos articles sur l’investissement en PE 2026, l’avis sur Altaroc 2026 et l’optimisation de l’AV 2026.

Foire aux questions

Peut-on accéder au private equity dans n’importe quelle assurance-vie ?

Non — l’accès au private equity en unités de compte est réservé à une sélection restreinte de contrats d’assurance-vie, principalement accessibles via des CGP indépendants. Les contrats d’assurance-vie bancaires classiques (distribués dans les agences des grandes banques françaises) proposent rarement des UC PE institutionnelles de qualité — et quand ils en proposent, il s’agit souvent de fonds maison avec des performances décevantes et des frais élevés. Les contrats permettant un accès au PE institutionnel (Altaroc, Eurazeo, BlackRock PE) sont des contrats premium distribués exclusivement via des CGP agréés — Generali Himalia, Spirica, Apicil Link, certains contrats Suravenir. La vérification de la disponibilité des UC PE dans votre contrat actuel est donc la première étape avant tout investissement. Si votre contrat actuel ne propose pas de PE, deux options s’offrent à vous : procéder à un arbitrage Fourgous (transfert vers un contrat multisupport du même assureur si celui-ci propose des UC PE dans sa version multisupport) ou ouvrir un nouveau contrat AV via ACVM Patrimoine tout en conservant l’ancien pour son antériorité fiscale. Dans tous les cas, ACVM Patrimoine peut auditer votre contrat existant et vous orienter vers la solution la plus adaptée selon votre situation.

Quelle est la différence entre un fonds PE evergreen et un fonds PE fermé dans une AV ?

La différence entre un fonds PE evergreen et un fonds PE fermé est fondamentale pour un investisseur souhaitant accéder au PE via son assurance-vie — elle concerne principalement la liquidité, le rendement et le mécanisme d’investissement. Un fonds PE fermé (FCPR, FPCI) a une durée de vie définie (généralement 8-12 ans), des appels de fonds progressifs pendant les 3-5 premières années, et des distributions lors des cessions de participations dans les années suivantes. Le fonds se clôt à son terme et les UC sont liquidées. La liquidité pendant la durée du fonds est quasi nulle — l’investisseur ne peut pas demander le rachat de ses UC PE avant la fin du fonds (ou de manière très limitée). En contrepartie de cette illiquidité, le rendement est généralement supérieur (TRI 12-16 % pour les meilleurs fonds). Un fonds PE evergreen (ou fonds à capital variable) est une structure ouverte sans durée de vie définie — l’investisseur peut souscrire et (sous certaines conditions) demander le rachat de ses UC de manière périodique, généralement trimestrielle, avec un délai de préavis. La valeur liquidative est calculée régulièrement (trimestriellement ou mensuellement). La liquidité est meilleure qu’un fonds fermé, mais le rendement est généralement légèrement inférieur (TRI 10-13 %) car le fonds doit maintenir une poche de liquidité pour honorer les demandes de rachat. Pour un investisseur souhaitant une exposition PE avec une liquidité partielle, l’evergreen est recommandé. Pour un investisseur acceptant l’illiquidité totale sur 10 ans en échange d’un TRI supérieur, le fonds fermé est préférable.

Quel est l’avantage fiscal concret du PE logé en assurance-vie vs le PE en direct ?

L’avantage fiscal du PE logé en assurance-vie par rapport au PE en direct se manifeste à deux niveaux distincts qui s’additionnent. Le premier niveau est la capitalisation différée des distributions. En PE direct, chaque distribution reçue lors d’une cession de participation est immédiatement soumise au PFU de 30 % — réduisant le capital disponible pour réinvestissement. En PE via AV, ces distributions restent dans l’enveloppe AV sans imposition et peuvent être immédiatement réinvesties dans d’autres UC. Sur 10 ans, pour un fonds générant 3 distributions annuelles moyennes de 5 % du capital : en PE direct, l’imposition immédiate de chaque distribution (PFU 30 %) réduit la capitalisation de ~15 000 € sur 100 000 € investis vs PE en AV. Le deuxième niveau est la fiscalité à la sortie. En PE direct : PFU 30 % sur la plus-value nette totale lors de la cession ou de la liquidation du fonds. En PE via AV (contrat > 8 ans, primes < 150 000 €, couple) : abattement de 9 200 € sur les gains + taux réduit de 7,5 % IR + 17,2 % PS = 24,7 % sur la fraction dépassant l’abattement. Pour un gain PE de 80 000 € : AV (couple) → 70 800 × 24,7 % = 17 488 € vs direct 80 000 × 30 % = 24 000 €. Économie : 6 512 €. Cumulé avec l’avantage de la capitalisation différée des distributions, l’avantage fiscal total du PE en AV sur 10 ans peut représenter 15 000 à 25 000 € pour 100 000 € investis — un gain substantiel uniquement dû à l’enveloppe, sans coût supplémentaire significatif.

Combien faut-il avoir dans son assurance-vie pour allouer du PE ?

Il n’existe pas de règle universelle sur le montant minimum du contrat AV pour accéder au PE en UC — mais notre recommandation pratique est qu’un contrat AV de 100 000 à 150 000 € minimum offre une taille suffisante pour une allocation PE cohérente. Voici notre raisonnement. La règle d’allocation recommandée est de ne pas dépasser 10 à 20 % du contrat en PE fermé — pour préserver la liquidité de la fraction restante. Pour un contrat de 100 000 € : 10-20 % = 10 000-20 000 € en PE. Ces montants correspondent aux tickets minimums des UC PE les plus accessibles (evergreen à partir de 10 000 €, Altaroc en AV à partir de 50 000 €). Pour un contrat de 50 000 € : l’allocation PE représenterait 5 000-10 000 € — trop faible pour accéder aux meilleurs fonds institutionnels. En dessous de 100 000 € dans l’AV, nous recommandons de prioritiser d’abord l’optimisation de l’allocation liquide (ETF + SCPI + fonds euros) avant d’introduire du PE. Pour les contrats de 200 000 € et plus, une allocation PE de 15-20 % (30 000-40 000 €) est pleinement pertinente et permet d’accéder à plusieurs fonds PE différents (multi-stratégies ou multi-millésimes) pour une diversification optimale.

En résumé

• La révolution PE en AV : combinaison de la meilleure classe d’actifs en performance (PE, TRI 12-15 %/an) avec l’enveloppe fiscale la plus avantageuse pour les particuliers (AV, capitalisation différée + abattement après 8 ans + succession 152 500 €/bénéficiaire).
• Les formats disponibles : fonds fermés (FCPR/FPCI, illiquidité 8-12 ans, TRI supérieur 12-16 %) et fonds evergreen (liquidité trimestrielle, TRI légèrement inférieur 10-13 %). Principaux fonds : Altaroc Odyssey, Eurazeo Smart Capital, Idinvest, Apax Partners, BlackRock PE Partners.
• Avantages vs PE direct : capitalisation différée des distributions (0 % vs PFU 30 % immédiat), fiscalité sortie avantageuse (24,7 % vs 30 %), avantage successoral (152 500 €/bénéficiaire), ticket réduit (10 000-50 000 € vs 100 000 €-5 M€ direct), simplicité administrative.
• Fiscalité : capitalisation sans impôt pendant la durée, puis à la sortie après 8 ans : abattement 9 200 € couple + 7,5 % IR + 17,2 % PS = 24,7 % sur le solde. Économie vs PE direct : 5 000-25 000 € selon les gains et le profil.
• Allocation recommandée : 10-20 % du contrat AV en PE fermé, jusqu’à 25-30 % en evergreen. Contrat AV ≥ 100 000-150 000 €, antériorité > 8 ans, frais ≤ 0,65 %/an via CGP obligatoirement.
• Contrats éligibles : uniquement via CGP (Generali, Spirica, Apicil) — non disponible dans les contrats bancaires classiques.
• Notre conseil : vérifier les UC PE disponibles dans son contrat, définir le budget (10-20 % de l’AV), choisir format fermé ou evergreen, stratégie multi-millésimes, prendre rendez-vous ACVM Patrimoine.

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