Produits Structurés — ACVM Patrimoine
Instruments Financiers Complexes · ACVM Patrimoine

Produits
Structurés
le rendement
sous condition

Entre la sécurité des obligations et la performance des marchés actions : les produits structurés offrent des rendements définis contractuellement, avec une protection partielle du capital. Un outil de diversification puissant — à condition de le comprendre.

Rendement 6–10 %/an cible Protection capital conditionnelle Autocall · Phoenix · Athéna AV · PER · Compte-titres
Phoenix Mémoire Euro Stoxx 50
Exemple illustratif
Sous-jacentEuro Stoxx 50
Coupon annuel8 % / an
Barrière coupon70 % du niveau initial
Barrière protection60 % du niveau initial
Durée maximale10 ans
Rappel automatiqueSi indice ≥ 100 % à date obs.
Effet mémoireOui — coupons cumulés
Scénarios à échéance
Marché stable ou haussier → Capital + coupons
Baisse jusqu'à –40 % → Capital seul remboursé
Baisse > –40 % → Perte en capital proportionnelle
Comprendre les produits structurés

Une ingénierie financière
au service de l'investisseur

Un produit structuré combine deux briques élémentaires — une composante obligataire (qui protège tout ou partie du capital) et une composante dérivée (qui génère le rendement) — pour créer un profil de risque-rendement sur-mesure, contractuellement défini avant souscription.

🔒
Obligation zéro coupon
Garantit le remboursement d'une partie du capital à l'échéance. C'est la pièce défensive du produit.
+
⚡
Produit dérivé (option)
Donne droit à un rendement conditionné par la performance d'un sous-jacent (indice, action…).
=
🎯
Produit Structuré
Un profil rendement-risque défini à l'avance, adapté à votre objectif patrimonial.
Vocabulaire clé
Sous-jacent
L'actif de référence dont la performance détermine les conditions de remboursement et de coupon. Indice boursier, panier d'actions, taux…
Ex : CAC 40, Euro Stoxx 50, Nasdaq 100
Vocabulaire clé
Barrière de coupon
Seuil au-dessus duquel le coupon est versé à chaque date d'observation. Généralement fixée entre 60 % et 100 % du niveau initial.
Ex : barrière à 70 % → coupon versé si indice > –30 %
Vocabulaire clé
Barrière de protection
Seuil en dessous duquel la protection du capital disparaît à l'échéance. Si le sous-jacent clôture sous cette limite, la perte est réelle et proportionnelle.
Ex : barrière à 60 % → capital protégé jusqu'à –40 %
Vocabulaire clé
Autocall
Mécanisme de remboursement anticipé automatique : si le sous-jacent dépasse le niveau de rappel à une date d'observation, le produit se clôture et capital + gains sont versés.
Ex : rappel si indice ≥ 100 % du niveau initial
6–10%
Rendement annuel cible (Phoenix)
–40 à –50%
Protection capital courante en 2026
5–10ans
Durée maximale habituelle
3–5
Produits à échelonner pour diversifier
Les grandes familles

4 types de produits
pour chaque objectif

Le marché des produits structurés est vaste. Ces quatre familles couvrent la grande majorité des besoins patrimoniaux, du plus défensif au plus dynamique.

Phoenix Mémoire

Autocall à coupons périodiques
★★★☆☆
Risque modéré

Le plus populaire auprès des investisseurs français. Verse des coupons conditionnels à chaque date d'observation (trimestrielle, semestrielle ou annuelle). L'effet mémoire accumule les coupons non versés et les distribue en une seule fois dès que les conditions redeviennent favorables.

  • Coupon : 6 à 10 % / an
  • Barrière coupon : 60–80 %
  • Protection capital : 50–70 %
  • Rappel auto : Oui (autocall)
  • Durée : 5–10 ans max
  • Fréquence obs. : Trim. / Ann.
Idéal premiers investisseurs Revenus intermédiaires

Athéna

Autocall à prime de remboursement
★★★☆☆
Risque modéré

Pas de coupon versé en cours de vie : l'ensemble du rendement est perçu en une seule fois lors du remboursement anticipé ou à l'échéance. Le gain s'accumule par année écoulée. Particulièrement adapté aux enveloppes de capitalisation comme l'assurance-vie (pas de fiscalité sur les coupons intermédiaires).

  • Rendement : 6–8 % × nb années
  • Rappel : Dès sous-jacent ≥ 100 %
  • Protection capital : 50–70 %
  • Coupons intermédiaires : Aucun
  • Durée : 5–10 ans max
  • Fiscalité AV : Optimisée
Capitalisation · AV recommandée Pas de fiscalité intermédiaire

Capital Garanti

Protection 100 % à l'échéance
★☆☆☆☆
Risque faible

Le capital est intégralement protégé à l'échéance, quelles que soient les conditions de marché. En contrepartie, le potentiel de performance est limité. Alternative crédible au fonds euros pour les profils très prudents souhaitant un potentiel de rendement supérieur aux placements sans risque.

  • Capital à échéance : 100 % garanti
  • Rendement max. : 3–5 % / an
  • Participation hausse : Plafonnée
  • Risque principal : Émetteur
  • Durée : 5–8 ans
  • Profil : Prudent / retraite
Substitut fonds euros Profil prudent

Worst-of / Multi-actifs

Sous-jacent panier d'actions
★★★★☆
Risque élevé

Le rendement et la protection sont liés à la performance de la moins bonne action d'un panier (2 à 4 valeurs). Le coupon plus attractif compense le risque de concentration. Réservé aux investisseurs expérimentés capables d'analyser le risque spécifique de chaque valeur du panier.

  • Coupon : 8–14 % / an
  • Sous-jacent : 2–4 actions
  • Risque : Pire des sous-jacents
  • Barrière protection : 40–60 %
  • Durée : 3–5 ans
  • Profil : Averti / dynamique
Coupon élevé Investisseurs avertis
Exemple détaillé

Le Phoenix Mémoire
year by year

Illustration concrète du fonctionnement d'un produit Phoenix Mémoire sur 5 ans, avec coupon de 8 %/an, barrière de coupon à 70 % et barrière de protection à 60 %. Sous-jacent fictif : Euro Stoxx 50.

Produit fictif "Objectif Rendement Europe" — Phoenix Mémoire

Coupon 8 % / an Barrière coupon 70 % Protection capital 60 % Durée max 10 ans
Année 1
+5 %
+8 % versé
🔔 Pas de rappel (sous 100 %)
Indice au-dessus de la barrière coupon (70 %). Coupon versé. Produit continue.
Année 2
–18 %
8 % en mémoire
Indice sous la barrière coupon (70 %). Coupon non versé — mis en mémoire.
Année 3
–25 %
8 % + 8 % en mémoire
Indice encore sous la barrière. Deuxième coupon mis en mémoire (total : 16 %).
Année 4
–10 %
+32 % versés !
Indice repasse au-dessus de 70 %. Les 3 coupons mémorisés + coupon courant sont versés en une seule fois.
Année 5
+8 %
+8 % versé
🔔 Rappel si ≥ 100 % ?
Indice toujours sous 100 %. Coupon versé. Produit continue vers l'année 6…
Coupon versé
Coupon en mémoire
Coupons cumulés versés
Condition de rappel

Scénario favorable

Le marché reste stable ou monte. Le produit est rappelé dès la première date d'observation favorable. L'investisseur récupère 100 % du capital + tous les coupons accumulés depuis le lancement.

✓ Capital remboursé + rendement annuel cible atteint

Scénario intermédiaire

Le marché baisse puis se redresse. Le produit dure plusieurs années. Les coupons mémorisés sont versés en une fois dès que les conditions redeviennent favorables. À l'échéance finale, si l'indice est au-dessus de la barrière, le capital est intégralement remboursé.

→ Capital protégé · coupons partiels ou cumulés versés

Scénario défavorable

À l'échéance maximale, le sous-jacent a perdu plus de 40 % (en dessous de la barrière de protection de 60 %). La protection du capital ne s'active pas. L'investisseur subit une perte proportionnelle à la baisse, partiellement compensée par les coupons perçus en cours de vie.

⚠ Perte en capital proportionnelle à la baisse du sous-jacent
Où loger ses produits structurés ?

Le choix de l'enveloppe fiscale
change tout

Un même produit structuré peut être logé dans différentes enveloppes. Le choix est déterminant : il conditionne la fiscalité des coupons, la liquidité, et l'efficacité globale de l'investissement.

🛡️

Assurance-vie

Enveloppe de capitalisation

L'enveloppe privilégiée pour les produits de type Athéna (capitalisation) ou Phoenix à long terme. Les coupons versés en cours de vie sont automatiquement réinvestis sans fiscalité immédiate. L'imposition n'intervient qu'au rachat.

Fiscalité couponsDifférée au rachat
Taux IR (8 ans+)7,5 % (abattement 4 600 / 9 200 €)
Prélèvements sociaux17,2 %
Avantage successionOui · abattements spécifiques
LiquiditéRachat possible (valeur liquidative)
📊

Compte-Titres Ordinaire

Enveloppe bancaire

Enveloppe la plus flexible en termes de liquidité et d'accès aux produits. Les coupons sont imposés à la flat-tax (PFU) l'année de leur versement. Convient aux investisseurs souhaitant percevoir des revenus réguliers nets de fiscalité.

Fiscalité couponsPFU 30 % à chaque versement
Détail PFU12,8 % IR + 17,2 % PS
Prélèvement à la sourceOui — à chaque coupon
Avantage successionNon spécifique
LiquiditéMaximale
🏦

Plan d'Épargne Retraite

Enveloppe retraite

Le PER permet d'intégrer des produits structurés en unités de compte. Les versements sont déductibles du revenu imposable. La fiscalité est différée jusqu'à la retraite — puissant pour les contribuables à forte TMI qui anticipent une baisse de revenus à la retraite.

Déductibilité versementsOui · jusqu'à 10 % du revenu
Fiscalité en cours de vieAucune
Fiscalité à la sortieIR sur capital + gains
LiquiditéLimitée (cas de déblocage)
Idéal pourTMI 41–45 % · horizon retraite
À savoir avant d'investir

Paramètres clés
en 2026

Les produits structurés sont émis par des banques (émetteur) sous forme d'EMTN (Euro Medium Term Notes). Chaque paramètre est contractuellement défini avant souscription et figure dans le Document d'Information Clé (DIC PRIIPS).

En 2026, les conditions de marché sont favorables : la volatilité persistante et des taux d'intérêt encore élevés permettent de structurer des produits avec des rendements cibles de 6 à 9 %/an et des protections du capital entre 40 % et 50 %. C'est l'une des périodes les plus attractives de la dernière décennie pour les produits structurés.

Forme juridique
EMTN (Euro Medium Term Notes)
Émetteur habituel
Banque (BNP, SG, Crédit Agricole, UBS…)
Rendement cible (Phoenix)
6 à 10 % / an conditionnel
Rendement cible (Worst-of)
8 à 14 % / an — risque accru
Barrière de protection courante
50 % à 70 % (perte si –30 % à –50 %)
Durée maximale
5 à 10 ans selon le produit
Ticket minimum
1 000 € à 10 000 € selon enveloppe
Liquidité en cours de vie
Limitée — valeur liquidative variable
Risque émetteur
Oui — risque de défaut de la banque
Document obligatoire
DIC PRIIPs remis avant souscription
Fiscalité (CTO)
PFU 30 % (12,8 % IR + 17,2 % PS)
Fiscalité (AV, 8 ans+)
7,5 % IR + 17,2 % PS (après abattement)
Stratégie d'allocation

Le laddering :
diversifier les échéances

Investir dans un seul produit structuré est un risque de concentration. La stratégie de laddering consiste à répartir son investissement sur 3 à 5 produits avec des sous-jacents différents et des dates de lancement décalées — pour lisser les points d'entrée et créer un flux de potentiels rappels réguliers.

T+0
Produit 1 · Lancement

Euro Stoxx 50 · Phoenix Mémoire · 8 %/an · Barrière 60 %

T+6m
Produit 2 · +6 mois

CAC 40 · Phoenix Mémoire · 7,5 %/an · Barrière 65 %

T+12m
Produit 3 · +12 mois

Indice sectoriel · Athéna · 7 %/an · Barrière 60 %

T+18m
Produit 4 · +18 mois

Nasdaq 100 · Phoenix · 9 %/an · Barrière 55 % · Profil dynamique

Résultat du laddering : si votre premier produit est rappelé en année 2, les 3 autres produits continuent à travailler. Si les marchés baissent lors du lancement du produit 3, vous profitez d'un point d'entrée plus bas que les produits 1 et 2. La diversification des dates, des sous-jacents et des niveaux de barrière est le meilleur rempart contre le risque de concentration.
Pour qui ?

Le profil idéal
de l'investisseur en produits structurés

Les produits structurés ne sont pas adaptés à tous les profils. Ils nécessitent une compréhension des mécanismes et un horizon d'investissement compatible avec la durée de vie potentielle du produit.

⚖️

Profil équilibré à dynamique

L'investisseur doit accepter un risque de perte en capital si les marchés baissent de plus de 30 à 40 %. En contrepartie, il bénéficie d'un rendement conditionnel nettement supérieur aux placements sans risque. Le profil prudent absolument non exposé aux marchés n'est pas adapté.

📅

Horizon 3 à 10 ans

Les produits structurés sont peu liquides en cours de vie. Une sortie avant le remboursement anticipé ou l'échéance peut entraîner une moins-value significative. L'investisseur doit pouvoir immobiliser sa mise pendant toute la durée potentielle du produit.

🧠

Diversification d'un patrimoine constitué

Les produits structurés complètent idéalement un patrimoine existant (fonds euros, immobilier, actions). Ils apportent un rendement conditionnel intermédiaire entre le "sans risque" et les actions en direct. Ils ne doivent représenter qu'une fraction de l'allocation globale.

Analyse objective

Forces et limites

Notre rôle est de vous présenter les produits structurés avec honnêteté — leurs atouts réels, mais aussi leurs contraintes et risques, pour que votre décision soit pleinement éclairée.

⚠ Risques et contraintes
Risque de perte en capital Si le sous-jacent clôture en dessous de la barrière de protection à l'échéance, la perte est réelle et proportionnelle à la baisse. Elle n'est pas compensée par les coupons perçus en cours de vie, même si ceux-ci l'atténuent.
Risque émetteur En cas de faillite de la banque émettrice, le produit structuré est une créance sur l'émetteur. La protection du capital et les coupons pourraient ne pas être versés. Le choix d'un émetteur solide est donc déterminant.
Illiquidité en cours de vie Une sortie anticipée hors remboursement automatique implique une valorisation au prix de marché, qui peut être significativement inférieure au capital investi selon les conditions de marché à la date de sortie.
Complexité des mécanismes Les produits structurés comportent de nombreux paramètres interdépendants. Une mauvaise compréhension du mécanisme peut amener l'investisseur à avoir des attentes décalées par rapport à la réalité du produit.
Indices à décrément Certains produits utilisent des "indices à décrément fixe" (ex : déduction de 50 pts/an) qui pénalisent la performance réelle. Ce mécanisme opaque, souvent mal compris, peut réduire significativement les chances de rappel.
Rendement conditionnel, non garanti Le coupon affiché n'est pas un rendement garanti. Il n'est versé que si les conditions définies dans le produit sont remplies. En scénario défavorable prolongé, les coupons peuvent ne jamais être distribués.
✓ Atouts structurels des produits structurés
Rendement contractuellement défini Contrairement aux actions ou fonds classiques, le profil de rendement est connu à l'avance. Vous savez exactement ce que vous obtiendrez selon chaque scénario de marché avant même de souscrire.
Protection partielle du capital La barrière de protection absorbe les baisses de marché jusqu'à 30–50 %. Un ETF CAC 40 en baisse de 30 % perd 30 % ; un produit structuré bien conçu peut ne perdre aucun capital dans ce scénario.
Adaptabilité à tous contextes de marché Contrairement aux obligations classiques (perdantes en hausse de taux) ou aux actions (volatiles), les produits structurés peuvent être construits pour performer dans des marchés stables, légèrement baissiers ou haussiers.

Construisons ensemble
votre allocation en produits structurés

Chaque produit structuré que nous sélectionnons pour nos clients fait l'objet d'une analyse complète : solidité de l'émetteur, pertinence du sous-jacent, niveau des barrières, enveloppe fiscale optimale et adéquation avec votre profil. Aucun produit standard — uniquement des solutions choisies pour vous.

Simuler mon allocation
Document à caractère commercial et pédagogique. Les produits structurés sont des Instruments Financiers Complexes (IFC) comportant un risque de perte en capital partielle ou totale. Les exemples et produits fictifs présentés sont fournis à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une offre de souscription. Tout produit structuré doit faire l'objet d'un Document d'Information Clé (DIC PRIIPs) remis avant souscription. Les rendements passés ne préjugent pas des performances futures. Les performances citées sont des objectifs indicatifs, non garantis. Avant tout investissement, vérifiez l'adéquation du produit à votre profil de risque, votre horizon d'investissement et votre situation patrimoniale. Sources : Hagnéré Patrimoine, Laplace Groupe, Goodvest, Nalo, Clipper Capital, Guide des Produits Structurés, Café de la Bourse (2025–2026). ACVM Patrimoine · acvm-patrimoine.fr