120 K
milliards
taille du marché
des obligations
10 ans
durée moyenne
des obligations d'état
Qu'est ce qu'une obligation ?
Une obligation est un titre de créance qu’un investisseur détient auprès d’une entreprise ou d’un État.
Une obligation permet à une entreprise ou une institution de se financer, hors voie bancaire, le titre de dette est émis selon les termes définis par l’émetteur, ce qui permet de contrôler le remboursement.
L’obligation permet également de ne pas se séparer d’actions qui sont des titres de propriétés de l’entreprise, dans le cadre du financement de sa croissance.
Comment fonctionne une obligation ?
Les termes liés à l'obligation
Une obligation répond à un fonctionnement et des normes qui lui sont propres, dans le cadre de l’explication du fonctionnement d’une obligation certains termes uniquement liés à l’obligation seront utilisés. En voici la liste :
- Valeur nominale : Montant initial de la dette
- Coupon : Intérêt périodique versé à l’investisseur
- Échéance : Date de remboursement du capital emprunté
- Rendement : Le rendement d’une obligation se calcul par la différence entre le prix d’achat de l’obligation, le nombre de coupons perçus et la valeur de remboursement finale.
- Cours de l’obligation : Il correspond au prix d’échange de l’obligation sur le marché.
Le fonctionnement d'une obligation
Lorsqu’une obligation est émise, tous les paramètres sont connus en amont de l’achat par l’investisseur. Le premier paramètre à prendre en compte est l’échéance de l’obligation, elle peut être de moins d’un an on parle alors d’obligation court terme, de 1 à 10 ans c’est une obligation moyen terme et plus de 10 ans pour les obligations long terme.
Le second facteur à prendre en compte est le type d’obligation émise, voici la liste des différentes obligations
Obligation à taux fixe
Obligation à taux fixe
Taux d'intérêt (coupon) fixe prévu à l'avance
Seul le prix de l'obligation varie pendat la durée du contrat
Revenus réguliers grâce au coupon fixe
Obligation à taux variable
Obligation à taux variable
Coupons variable
Capital remboursé à la dernière échéance
Permet à l'émetteur d'indexer sa dette sur les taux du marchés
Obligation Zéro Coupon
Obligation Zéro Coupon
Aucun coupon pendant la durée de vie de l'obligation
Plus-value espérée au remboursement
Obligation à coupon unique
Obligation à coupon unique
Aucun coupon pendant la durée de vie
Intérêts cumulés au moment du remboursement
Obligation convertible
Obligation convertible
Termes du contrat prévus à en amont
Droits de vote aux assemblées générales pour l'investisseur
Obligations à coupons réguliers
La relation entre taux directeurs et obligations
Le prix d’une obligation émise dépend du taux d’intérêt qu’elle génère, donc du coupon qu’elle délivre à chaque période. La majorité des obligations sont indexées sur les taux directeurs, lorsque les taux montent, les nouvelles obligations bénéficient d’un meilleur taux d’intérêt, le coupon émis à chaque période sera plus important. Pour que les anciennes obligations déjà émises avant l’augmentation de taux restent attractives sur le marché obligataire, leur prix (Attention : différent de la valeur nominale) doit être ajusté à la baisse. Le mécanisme est le même à l’inverse lorsque les taux baissent.
Il en découle une règle essentielle pour les obligations : le prix d’une obligation est inversement proportionnelle à la variation des taux directeurs.
Exemple :
La valeur nominale d’une obligation à taux fixe est de 1000€ pour un coupon annuel de 3% sur 10 ans, 2 mois plus tard les taux augmentent, une nouvelle obligation émerge toujours avec un nominal à 1000€ mais cette fois un coupon annuel sur 10 ans à 5%.
L’investisseur qui a acheté la première obligation souhaite la revendre, il doit donc ajuster le prix à la baisse à 800€ par exemple pour rendre son obligation attractive.
Puisque la première obligation génèrera 300€ d’intérêts sur 10 ans, alors que la seconde 500€ sur 10 ans, la différence est de 200€, qui de retrouve sur le prix de vente de la première obligation.
Intégrer les obligations dans une stratégie patrimoniale
Les obligations sont un excellent moyen pour diversifier son patrimoine. Elles permettent d’investir dans différents secteurs économiques et géographiques. La diversification peut même s’effectuer au sein même des obligations avec les 5 différentes obligations vues en amont.
Les obligations sont en générales moins volatiles que les actions, d’autant plus que la stratégies « hold to maturity » qui consiste à garder l’obligation jusqu’à échéance permet de maîtriser le risque dans le sens où lors de l’achat d’une obligation à taux fixe, le contrat organise la répartition des coupons ainsi que le taux délivré, en la gardant jusqu’à son terme, l’investisseur sait exactement le rendement qu’il obtient sans s’exposer au risque de revente et d’encaisser une potentielle perte. Le seul risque qui persiste est celui du défaut, l’émetteur peut faire défaut et ne pas rembourser les intérêts voir le capital. D’où l’importance de se faire accompagner et conseiller dans ses placements.
Les émetteurs d’obligations (États ou entreprises) se voient attribuer une note, actualisée régulièrement, qui évalue leur capacité de remboursement. C’est en partie grâce à cette note que l’investisseur se base pour évaluer le risque de défaut d’un émetteur. Plus la note est basse (de AAA note la plus élevée à D la moins élevée) plus l’émetteur rémunère le risque auprès de l’investisseur avec un taux d’intérêts plus élevé.
Une obligation est généralement assez liquide ce qui permet à l’investisseur de vendre rapidement son obligation pour encaisser une plus-value ou tout simplement générer des liquidités.
Il existe de nombreuses manières d’investir dans les obligations que ce soit en direct, via des ETF ou des OPCVM, chez ACVM Patrimoine nous proposons l’intégralité de la gamme obligataire possible dans le but de répondre à vos objectifs précis.
Attention : l’investissement en obligations est sujet au risque de perte en capital.
